경제학 콘서트

1. 왜 커피 가격은 비싼가? : 희소성의 원리

가. 왜 커피 값은 비쌀까?

경제학 교수 브라이언 맥매너스의 분석에 따르면 커피에 붙는 마진율은 150%라고 한다. 1달러짜리 드립커피의 비용은 40센트, 2.55달러짜리 스몰 라테의 원가는 1달러 미만이다. 그런데 왜 커피값은 비쌀까?
그 비밀은 매장 위치에 있다. 스타벅스는 가장 큰 장점은 수 천 명의 사람들이 출퇴근하는 길목에 있다. 커피숍을 열고자 하는 사람은 많고 목 좋은 건물이 적다면 누가 협상 우위에 서는가? 바로 건물주들이다.
다시 말해 목 좋은 상가가 즉 위치가 희소성을 만들어 내는 것이다. 시장에서의 균형은 늘 희소성에 따라 결정된다. 그럼 왜 임대료는 비쌀까? 그것은 공급 제한적이기 때문이다. 이 책에서 예를 들고 있는 영국 런던의 경우, 1930년대에 그린벨트 제도가 도입됐다. 그린벨트란 일정 지역의 개발을 제한조치다. 즉, 공급량을 줄이는 역할을 한다. 그린벨트로 런던 도심은 주변부로 확대될 수 없다. 당연히 토지가 공급제한적이 되기 때문에 영국 도심의 땅값이 올라간다.

나. 왜 콘돔을 만드는 회사는 수익성이 좋을까?

콘돔과 같이 민망한 제품을 만드는 분야에 신규 진입하는 업체들이 적기 때문이다. 정부가 희소성을 보장해 주는, 다시 말해 독점적 위치를 보장해 주는 전기나 통신회사들도 수익성이 좋다. 단, 시민단체의 압력만 없다면 말이다. 정부가 소유하고 있는 전기회사가 망한 적은 이 세상에 없는 법이다.

다. 그럼 로비를 해서 희소성을 보장 받을 수 있지 않을까?

그렇다. 노동조합, 로비단체 등을 통해 자신의 이권을 보장받으려고 한다. 이를 ‘지대추구 행위’라고 한다. 지대 추구 행위를 하는 목적은 경쟁을 피하기 위해서다. 조폭이나 마피아의 수익성이 좋은 것은 일정 지역에서 독점적 위치를 구축해 놓고 있기 때문이다. 이를 위해 물리력을 이용한다. 그러나 기업이나 노조와 같은 단체들은 이런 짓을 할 수 없다.

라. 왜 변호사나 의사들의 수입이 상대적으로 좋은가?

‘자격증’을 통해 진입장벽을 만들어 놓았기 때문이다. 지난 1976년 노벨경제학상 수상자인 밀턴 프리드먼은 1941년 박사 학위 논물을 출판하지 못했다. 왜? 변호사, 의사, 공인회계사 등 전문직에 종사하는 사람들이 경제 상황에 관한 ‘독립 전문직종 소득’을 분석한 그의 논문이 논란을 일으켰기 때문이다. 그는 이 논문에서 “의사들이 소득이 턱없이 높은 이유는 의사와 의료단체가 의료업에의 진입장벽을 높게 쳐 놓았기 때문이라며 각종 이익 집단에 대한 진입 장벽을 없애야 한다”는 급진적인 주장을 했다. 항의가 너무 심해서 프리드먼은 5년 뒤인 46년에야 이 논문을 출판할 수 있었다.

2. 왜 시장 실패는 일어나는가?

 가. 완전 시장이란?

자본시장에 거래 비용, 세금, 자신의 분할 가능성과 시장성, 규제 등의 면에서 어떠한 장애 요인도 없는 시장을 말한다. 또한 상품 및 자본시장에 완전경쟁이 존재하고, 모든 개인은 대체로 기대효용을 극대화하려는 합리적인 인간을 가정을 충족한 시장이다. 

 나. 완전 시장이 성립하려면?

첫째, 동질의 상품을 취급하는 경우, 팔 사람과 살 사람의 수가 많아 아무도 그 가격에 어떤 영향을 미칠 수 없을 것
둘째, 팔 사람과 살 사람 모두 시장에 관하여 완전한 정보를 가지고 있을 것, 또 고객이나 공급원에 관하여 완전히 차별이 없을 것
셋째, 모든 생산요소가 완전히 가동될 것
넷째, 새로운 기업이 기존기업과 동일한 비용으로 그 산업에 참가할 수 있을 것
이런 시장은 있을까? 없다. 이론의 영역일 뿐이다.

  다. 왜 시장에서 실패가 일어나는가?

첫째, 시장은 희소성의 힘이 있을 때 제대로 작동하지 않는다. 컴퓨터 소프트웨어를 산다고 할 때, 시장이 가격 결정력을 가진 하나의 회사 즉 마이크로소프트 밖에 없기 때문에 높은 가격이 형성된다. 그래서 마이크로소프트가 독점하지 못하도록 해야 한다.
둘째, 의사결정자들에게 정보가 부족할 때 시장은 실패한다. 한 사람은 정보를 가지고 있고 다른 한 사람은 그렇지 못하다면, 가격이 일방적으로 정해지기 때문이다.
셋째, 거래와 상관이 없는 제 3자가 끼어들어 의사결정에 영향을 미치면, 시장은 제대로 작동하지 않는다. 이를 외부효과(externality)라고 하는데, 정부가 경제활동에 개입해 나타나는 부작용을 대표적으로 꼽을 수 있다.

3. 주식으로 돈을 벌기 위해서는?

?경제학 콘서트?의 저자인 경제 저널리스트 팀 하포드는 1800년대 철도 회사 주식에 대한 투기 열풍을 예를 들어 희소성과 주가의 관계를 분석하고 있다. 1835년에 그레이트 웨스트 레일웨이의 주식이 1주당 100파운드로 상장된 지 얼마 안 돼 철도 주식에 대한 투기 열풍이 불어 닥쳤다. 이 회사의 주식은 10년 후 1845년에 224파운드로 정점을 찍은 후 100여 년간 다시는 그 수준에 도달하지 못했다고 한다. 이 회사는 그 나마 다행이었다. 다른 많은 수의 철도회사들은 파산의 운명을 겪어야 했다. 최고 수준의 회사였던 그레이트 웨스트 레일웨이가 이 정도니 다른 회사는 말할 것도 없었다. 왜 그랬을까. 철도 산업의 발전으로 미국 경제의 전체 가치를 3-15%나 늘렸음에도 왜 철도회사에 투자한 사람들은 돈을 벌지 못했을까. 아니 돈을 날려야 했을까. 그것은 바로 희소성 때문이었다. 경쟁자가 너무 많아 산업은 발전시켰지만 정작 개별 기업들의 수익성은 나빠졌던 것이다. 90년대 말 인터넷 기업들과 너무나 흡사한 모습이다. 하포드는 이런 현상을 지적하며 이렇게 말하고 있다. “(새로운 비즈니스가 태어나) 경제가 아무리 변형된다고 하더라도 희소성이 없는 기업들의 수익성이 그다지 좋아질 리가 없기 때문이다.”
그럼 희소성을 가진 기업이란 어떤 기업일까. 주가가 기업의 수익 창출 능력을 의미한다면, 희소성을 가진 존재일수록 높게 주가가 형성될 것이다.
기업의 수익은 희소성에서 나온다. 예를 들어 희소한 토지의 소유권, 희소한 브랜드, 고유한 능력(경영 능력 등)을 지니고 있는 경우다. 따라서 기존 경제에 변형을 일으키는 신기술(철도, 인터넷 등)이 등장한다 하더라도 기업이 이를 통해 희소자원에 대한 통제 수준을 높일 수 있는 경우에만 주가는 상승한다. 어느 기업이 진입장벽으로 둘러싸야 있다면 희소성을 가질 수 있으며, 주요 진입장벽의 종류는 다음과 같다.
? 규모의 경제가 존재하는 경우 : 생산규모의 확대에 따라 원가절감이 발생하면, 제품 단위당 원가가 하락하여 소규모 자본이 시장에 진입하기 어렵다.
? 법적 제한이 있는 경우 : 정부가 자격증 제도(의사, 변호사 등)를 통해 특정 부문의 시장 진입 자격을 제한하거나, 통신?전기 등 기간 산업부문에 공급자 자격 제도를 두면 시장진입이 자유롭지 못하다.
? 특허나 상표권 등으로 배타적 권리가 보호되는 경우

4. 왜 중고차 시장에는 좋은 차가 없을까?

  가. 정보는 서로 비대칭적이다.

‘왜 중고차 시장에는 좋은 중고차가 없을까?’ 이런 아이디어를 가지고 지난 2001년 노벨 경제학상을 받은 인물이 조지 애컬로프(George Akerlof)다. 애컬로프는 중고차 시장을 통해 시장이 아무리 경쟁적이라고 하더라도 자동차의 상태에 대해 많이 알고 있는 판매자가 구매자 보다 정보 우위에 있기 때문에 중고차 시장이 제대로 작동하지 못한다는 사실을 증명했다. 이런 상황을 ‘정보의 비대칭’이라고 부른다. 투자의 세계에서도 정보의 비대칭 상황은 많이 발생한다. 가령 미국에서 행해진 한 조사에 따르면 부동산 투자로 가장 수익을 많이 낸 집단은 해당 부동산에 대해 가장 정보를 많이 알고 있는 부동산 중개업자인 것으로 나타났다. 좋은 물건을 자신들의 사들이고 그렇지 않은 물건들을 고객들에게 팔았다는 것이다. 전형적인 정보의 비대칭 상황의 예라고 할 수 있다. 주식투자에서도 이런 상황이 발생하고 있다. 대표적인 내부자 정보다. 기업의 고위 임원이나 오너의 경우 일반 투자자들에 비해 주가와 관련된 정보를 더 많이 가지고 있다. 실제 일부 악덕 기업주들에는 내부자 정보를 이용해 탈법적인 방식으로 시세 차익을 얻기도 한다.

  나. 은행이 언제나 근사한 빌딩을 짓는 이유는?

정부가 은행을 감독하지 않았던 시절에는 그들이 고객들의 예금을 몽땅 싸갖고 야반도주할 수 도 있었기 때문이다. 정보 제공자가 일부러 정보의 비대칭성을 막으려는 노력의 일환이다.

5. 왜 학군 좋은 아파트의 가격은 오를까?

 가. 비시장 시스템이 원인이다.

만일 좋은 학교에 돈을 지불하고 싶어도 공교육 시스템을 지불할 수 없다. 가격은 고객들이 생각하는 가치를 담고 있는데, 가격을 인위적으로 묶어 놓고 있는 것이다. 그런데 좋은 학교에 보내기 위해 비용을 기꺼이 지불하겠다는 사람들이 많다. 그럼 어떻게 될까?

 나. 교육비용이 토지로 옮겨 간다.

학교의 선호도가 다른 교육의 비시장 시스템은 자녀를 좋은 학교에 보내기 위해 비용을 지불할 의사가 있는 부모들의 돈을 학교 인근의 토지 소유자들에게 이동시킨다. 그 결과 지주들이 돈을 번다.

6. 경제학에는 윤리가 없는가?

 가. 과연 나이키는 부도덕한 회사인가?

제3세계의 아동 착취를 하는 나이키는 정말 부도덕한 회사인가? 경제학자들은 노동력 착취 공장이 두 가지 면에서 이롭다고 본다.
첫째, 노동력 착취 공장은 다른 대안들의 여건을 촉진시킨다.
둘째, 더 나은 곳으로 나아가는 사다리를 제공한다.

 나. 2001년 뉴욕시는 일정 노동환경을 준수하는 공장에서는 경찰 및 소방관 근무복을 구매하도록 했다. 과연 윤리적인 결정일까?

이런 결정은 노동력 착취 공장의 노동자들에게 피해를 줄 뿐이다. 이는 거꾸로 부자나라의 노동자들을 위한 일이었다. 뉴욕 시의 이런 결정 뒤에는 섬유 제품 수입이 줄어들면서 반사이익을 얻게 되는 전미봉제섬유노조에 의해 마련되었다. 다른 이유는 없다.

7. 경제학이 우리에게 주는 몇 가지 삶의 아이디어

 가. 희소성의 원리를 삶과 투자에 적용하면?

이 원리를 가장 잘 이용한 인물이 주식투자의 달인이자 세계에서 2번째 부자인 워런 버핏이다. 다음의 버핏의 얘기들.

“독점력의 지속성 여부를 살펴봐야 한다. 회사를 둘러싸고 있는 해자(垓字, 방어 등의 목적으로 성 밖으로 둘러서 판 못)이 얼마나 깊고 넓은지를 판단하는 것이 내 첫 번째 관심사이다. 물론 성과 해자가 크고, 해자 속에 피랴냐와 악어가 많으면 더욱 좋다.”

“독점력을 갖춘 기업은 (1)고객이 필요로 하고 (2) 대체재가 존재하지 않으며 (3)가격 규제의 영향을 받지 않는 제품과 서비스를 제공하는 기업을 의미한다.”  

“독점력은 경영상의 과오를 어느 정도 보완해 줍니다. 경영자의 무능은 독점기업의 수익성을 떨어뜨리지만 치명적인 위해를 가하지는 않습니다.” 

 나. 내가 잘 할 수 있는 것에 집중하라.

경쟁 우위는 무역에 관한 경제학자들의 기본적인 사고방식이다. 경쟁 우위를 이용하기 위해서는 자신들이 잘 할 수 있는 것에 집중해야 한다. 

 다. 정보의 비대칭성을 극복하는 노하우를 익혀라.